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一行兩會一部聯合發文 “松綁”銀行保險參與國債期貨交易

2020-02-22 00:14  來源:證券日報 侯捷寧 王寧

    本報記者 侯捷寧 王寧

    2月21日,中國證監會與財政部、人民銀行、銀保監會聯合發布公告,允許符合條件的試點商業銀行和具備投資管理能力的保險機構,參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。首批試點機構包括工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行。

    “國債期貨市場由于商業銀行和保險公司的加入,規模會快速擴大,做大做強,也是加快多層次資本市場建設和資本市場進一步對外開放的舉措。”2月21日,寶新金融首席經濟學家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《證券日報》記者表示,讓銀行和保險公司進入,對國債期貨市場是一個重大利好。有利于做大做強國債期貨市場,為市場提供強大的機構投資者支撐,有助于豐富市場投資者結構,提升債券資產管理水平,促進國債期貨市場平穩有序發展。

    “商業銀行參與國債期貨市場,對于商業銀行自身、我國債券市場、以至整個金融行業,都具有重大而深遠的意義。”交通銀行金融市場業務中心總裁喬宏軍表示,對商業銀行自身而言,能夠有效提升自身利率風險管理能力和資產負債管理水平;對債券市場而言,有利于推動交易業務創新,提升債券市場流動性,完善債券市場價格發現機制。

    中國銀行總行全球市場部總經理王衛東認為,商業銀行進入國債期貨市場意義深遠,既是我國利率市場化進程中的重要環節,也將為中國金融市場對外開放創造更好的環境。一方面,對國債期貨市場而言,商業銀行的入市無疑將豐富投資者群體,從而增加市場深度、增強市場流動性,并進一步完善價格發現機制,提升市場定價的有效性。另一方面,銀行參與國債期貨市場,有效豐富了商業銀行自身管理利率風險的工具箱,同時,也有助于銀行盤活自身持有的大量國債現貨,提升投資管理效率。

    公告明確,商業銀行、保險機構應在依法合規、風險可控、商業可持續的前提下,參與國債期貨交易。同時,參與國債期貨交易的商業銀行、保險機構,應建立完善的全面風險管理和內部控制制度及業務處理系統,具備專業的管理團隊和規范的業務操作流程,防范和控制交易風險。

    董登新表示,目前中國的金融衍生品市場,品種還比較單一,市場缺少人氣,也缺乏機構投資者。銀行保險等金融機構進入金融衍生品市場,一方面進行風險管理,另一方面可以活躍市場,提高市場的定價能力。

    “這也是加大財政政策空間的一個前奏,完善國債市場,為發行更長期國債做好準備。”鄭磊表示,目前國內最長的是10年期國債期貨,而國外有15年、20年期的,在銀行和保險公司參與進來以后,可以逐步延長國債期貨的期限,進一步完善國債收益率曲線,增加投資者風險管理手段。

    喬宏軍同時表示,商業銀行通過跨市交易,積極參與國債交割,可以有效盤活存量債券資產,提升債券流動性,對債券市場的長遠發展形成良性助推作用。此外,包括商業銀行在內的交易者的廣泛參與有助于形成更為連續、公允的國債期貨價格,從而可使衍生產品充分發揮價格發現的職能,既能對部分缺乏流動性的現券提供價格參考,也有助于進一步完善國債收益率曲線。

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