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兩市成交額再破萬億、券商股大面積漲停 什么邏輯?

2020-02-21 05:57  來源:中國證券報

    2月20日,券商股火力全開!

    天風證券、國金證券、華安證券、東方財富、華鑫股份、華林證券等9只券商股封住漲停板,43只券商概念股全線上漲,漲幅均在4%以上。

    證券ETF(512880)大漲6.91%,成交金額高達26.46億元。

    近期,券商迎來多項利好,再融資新規直接利好券商投行,而A股連續兩日成交破萬億也讓券商業績有了保障。

    從歷史上來看,每次牛市券商股都會率先起飛,而今日券商股大漲,讓不少投資者驚呼“聞到了牛市的味道”。

    兩市成交額再破萬億元

    周三,A股整體小幅調整,但市場交投活躍,成交額達到10388億元,創10個月以來新高。

    今日兩市放量反彈,上證綜指上漲1.84%,報3030.15點,重返3000點;深證成指上漲2.43%,報11509.09點;創業板指上漲2.21%,報2186.74點。合計成交10684.26億元。

    回顧歷史,2014年12月5日,A股史上首次成交額突破萬億元大關,當天滬深兩市合計成交1.07萬億元,隨后的2015年A股迎來了滬指漲至5178點的大行情。

    2019年2月25日、26日,A股市場連續兩個交易日成交突破萬億元,隨后A股迎來了春季躁動行情。

    值得注意的是,成交額突破萬億元也并不意味著后市一定會走強。2019年4月,兩市交易額連續多日破萬億元,然而自4月8日后,A股展開了回調,從3288.45點回落至2733.92點。

    券商股為何火力全開?

    “成交量是券商業績的保障,從目前來看,券商2月業績同環比大幅增長的可能性較大”,某券商分析師對中國證券報記者表示。

    此外,一位券商投行人士表示,再融資新規利好券商投行業務。

    中金公司分析,對于券商而言,促進再融資投行收入將提升。

    2017年定增政策收緊以來,市場定增融資額由2015年和2016年平均1.5萬億元降至2018年和2019年平均7161億元的水平。

    中金公司表示,假設定增費率0.5%~1.0%,新規后定增融資額修復至1.0萬億元~1.5萬億元,靜態測算在2019年基礎上增厚投資行收入3%~17%、增厚總收入0.4%~2.3%。資本市場全面深化改革,并推動更多中長期資金入市,證券行業經營環境優化,頭部券商業務更受益于業務模式升級和競爭格局改善,利于估值與盈利的修復。

    迎來估值修復機會

    華創證券分析師洪錦屏指出,市場利率下行有助于提升券商固收自營收益率,鑒于現階段“重債輕股”的自營盤結構,券商持有的金融資產中固定收益類占比較高,投資收益有望大幅上漲。另外,由于企業融資成本有望下降,利息支出壓力將得到有效緩解,經營狀況轉好,業績表現將向好。疊加再融資新規的利好政策,吸引中長期資金入市,鼓勵各類投資者進場,預計市場交投持續活躍,利好券商經紀業務,持續優化券商行業基本面。綜合來看,預計券商估值將受流動性預期向好而提升。

    “向下空間有限,向上彈性較大。深化資本市場改革,吸引戰略投資者入市,疊加穩健的流動性政策,為券商改革創新創造了良好的條件。當前看券商具備基本面+估值的雙重邏輯,具有較好的配置價值。”洪錦屏說。

    招商證券指出,證券板塊后續行情,將由行業政策、流動性預期和市場情緒共同推動。

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