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降準空間打開

2019-09-05 06:19  來源:中國證券報

    9月4日召開的國務院常務會議釋放了穩增長政策加碼信號。宏觀經濟政策的逆周期調節力度將加大,財政政策與貨幣政策的協調性將增強,“普遍降準”與“定向降準”的提法更是意味著貨幣政策預調微調力度不小,降準可期。

    從財政政策來看,調控部門側重拓展更加積極的政策空間。一是回應市場關切,明確了地方專項債提前下達。因地方專項債發行將于9月底全部完成,市場預期年內可能上調額度,以繼續發揮專項債對基建投資的托底功效。此次國務院常務會議確定,根據地方重大項目建設需要,按規定提前下達明年專項債部分新增額度,確保明年初即可使用見效。這將極大地穩定市場預期,增強市場主體對調控政策的信心。二是再次強調進一步擴大有效投資,發揮好財政資金的“四兩撥千斤”作用。會議明確了專項債使用范圍,重申了重點投向和項目管理原則,以盡快見實效。三是繼續強調減稅降費,優化營商環境,激發市場主體活力。

    從貨幣政策來說,預調微調的空間較大。一是降準空間打開。“全面降準”提法在今年1月4日出現后,當日央行即宣布降準。此次國務院常務會議明確提出,要及時運用普遍降準和定向降準等政策工具。這無疑給市場釋放了明確信號,降準將適時而動。二是降低實際利率水平將進一步綜合施策。此前的貸款市場報價利率(LPR)形成機制改革,實際上已有結構化降低實體經濟融資成本之效。可以預期,中期借貸便利(MLF)利率可能下調,以引導LPR下行。從長期看,利率“兩軌并一軌”將繼續推進,央行將不斷完善市場化的利率形成、調控和傳導機制。三是增強財政政策與貨幣政策的協調性將是調控部門的重點。金融部門要落實好盡職免責條款,完善考核激勵機制,把握好風控與信貸投放的平衡,增強支持實體經濟的能動性。

    未來,經濟運行面臨的不確定因素仍較多,調控政策的靈活性將進一步增強,政策工具的儲備相當豐富,財政貨幣政策的協調配合將相機而動。

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